看盘笔记(0804)__假如中石化股改

看盘笔记(0804)__假如中石化股改



这两天中国石化（600028）的表现应该引起关注，因为本轮行情上证指数到目前为止的高点是7月11日的1745点（指收盘指数），到目前为止下跌了100多点，但中国石化的相对强度指标在7月11日达到最低点，然后该指标一路上行直到今天还没有回头的迹象。说明在这一波调整行情中中国石化起到了拖延上证指数指数下跌的作用。由于7月11日前面的走势显示中国石化的弱于上证指数，因此最近的走势就格外引人注意。

其实中国石化经常反指数的运行方式已经被市场所认同，好象也没有什么可以奇怪的了，只是该公司迟迟不进入股改程序倒是值得关注的。

该收回的上市子公司（市场上叫做私有化）已经收回了，那么中国石化为什么还不进行股改呢？原因看来有两个：

1、进入股改程序将无法干预上证指数

就一般的公司来说，进行股改要经过两个过程，一个是推出初步方案然后与流通股股东进行沟通。从中国石化的流通股排名来看，基本上是机构特别是开放式基金，因此只要方案大众化，通过是没有问题的。从中国石化的股权结构看要做到10送3左右也是可能的，因此第一个过程应该能够通过。第二个过程是表决，因为有了前面的过程这一过程也应该没有问题。所以中国石化一旦进入股改程序则通过不会有悬念。

问题并不在于股改是否通过而是在此期间上证指数将失去调控。

即使整个股改过程再顺利，停牌的时间恐怕也不会少于一个月，而从现在的态势看，除非是有超级大盘股发行，否则一个月将要发行很多家股票，一旦上证指数形成下跌趋势是难以挽救的。

这是中国石化迟迟没有进行股改的第一个原因。

2、  除权缺口。

股改以后将会出现一个巨大的除权缺口，这是肯定的，除非公司的股改方案只送很小的一点点，但几乎不可能。因为这次股改中的送股只是非流通股支付的对价，只是股东之间的股权转让，所以交易所并没有对上证指数进行除权处理，因此假如中国石化送3股，那么目前6元左右的价格将除权到4.60元左右。当然，不排除股价会在复牌当天进行部分填权，但要填满权的可能性则几乎没有，而且大部分填权的可能性都不大，这样复牌后将对上证指数形成相当大的冲击，比如突然把上证指数拉下50个点。

这两个原因导致中国石化的股改进入了死结，所以只能拖着。不过由此我们是可以看出另外一些眉目来的。

既然中国石化还是被用来作为调控上证指数的手段（尽管最后不一定能够成功）那么管理层希望上证指数高高在上的意图就非常明显（尽管最后也不一定能够达到目的），因此我们可以知道新股的扩容不会停止，大量的IPO将源源不断地进入市场。

从市场本身的运行节奏来看，下周初在探底以后大盘可以暂时松一口气，但只要IPO还在，后续的调整压力依旧。大盘第一次真正的回稳信号可能是新股跌破发行价或者新股上市就破发行价。（潘伟君原创）
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