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(转)如何看懂中报......
2007-09-17 17:08:20
虽然上市公司中报并不需要审计，也不能以此推算出公司下半年度及整个会计年度的经营情况和业绩利润水平，但其中也有不少重要的信息需要掌握。
一、获知上市公司大股东及管理层对股权分置改革的看法，自身是否有意愿参与股权分置改革，以及对补偿对价的看法等信息, 比如在目前管理层积极敦促上市公司进行股权分置改革试点工作的时候，当试点范围逐步扩大，部分上市公司可能会迫于整体形式的需要，通过中报来或多或少地披露管理层对“股改”的看法，“补偿”的意愿等等。值得注意的是，有融资计划或已获准再融资的公司，由于“先股改，再融资”的软约束，势必会有积极的“股改”的诚意。乐于“寻宝游戏”的激进行投资者也可以据此信息进行一番斟酌筛选。
二、必要的公司财务数据和经营业务信息等
阅读上市公司中报对于一个投资者来说是非常重要的，如果投资者要想了解上市公司的基本经营情况、企业发展情况、财务状况、是否有投资价值等，阅读中报对投资者来说，是必不可少的基本功之一。由于中报披露的信息、内容是针对各种性质的读者，因此，我们针对普通投资者，提出了几条快速、简单，全面的阅读要领，供参考。
目前中报的内容非常简洁明了，只占三大证券报的一个版面，普通投资者掌握上市公司年报所想要了解和研究的主要内容、信息都基本集中在这个简报当中，简报有几个重要部分，抓住了这些部分的要点，投资者就可对上市公司基本情况有一个初步的了解。这些信息主要集中在会计数据和业务数据摘要、董事会报告、财务报告三部分。
会计数据部分阅读要领
会计数据主要包括，上市公司的盈利情况和获利能力、每股收益、利润总额、净利润、净资产收益率和主营业务收入及利润，这些都是必须详细了解的。
1、常见的评价指标
最常见的评价指标是通过市盈率、净资产收益率、每股收益这三个指标进行衡量。由于目前整体市场(剔除亏损股)的平均市盈率在14倍左右，所以蓝筹股的市盈率要保持在12倍左右或少于12倍；其净资产收益率每年至少要保持在６％－１０％之间；但每股收益的多少才算是蓝筹股，这需要就个股情况具体分析。因为，每只股票的股本结构大小不一，净资产高低也不同。
2、每股收益的历史比较看公司的盈利能力
净利润总额和每股收益。净利润总额可以反映上市公司的相对盈利水平。每股收益的历史比较可以看出，公司净利润增长与股本扩张之间的关系，如果每股收益并未随股本的扩大而受到稀释，那说明公司的外延式增长是合理的，为投资者所能带来的回报稳定而持久，相反，则说明公司的成长能力有限，如果是由于再融资所导致的股本扩大而使得每股收益下降，那就表明，公司募集资金所投项目还未产生效益或所产生的效益还不如原有存量资产所创造的利润。
3、研究利润构成看公司的利润含金量
主营业务利润可以反映公司盈利是否稳定，如利润来源大多数是依靠主营业务，那么其盈利就比较稳定；如果在净利润中主营业务利润所占比重非常少，则说明公司盈利情况不稳定。要观察上市公司业绩增长是真正来源于主营业务收入的增加，还是来自于偶然性收入，如：投资收益、补贴收入、营业外收入、债务重组收益、因会计政策变更或会计差错更正而调整的利润等。还要注意有的上市公司利用关联交易调节利润，甚至是直接变卖家产，更有极少部分上市公司通过在财务上的技术处理，给业绩注入水分，投资者在读年报时要仔细鉴别。
其它业务利润和其他营业利润往往是一次性的，但不能持续。如：复星集团2003年每股收益0.69元，净利润26361万元，但其中大部分为来自于所认购招商银行" target=_blank>招商银行的战略投资者配售部分上市的投资收益，结果今年的业绩则大幅下滑。
4、如何观察上市公司的持续增长潜力？
主营业务收入和主营业务利润的同比增速，可以看出上市公司是否有成长性：炒股票是炒未来，只要上市公司有成长性，即使市盈率较高，也常被做为炒做对象，因为市盈率会随着公司的成长而降低。投资者要想了解上市公司是否有成长性，应关注上市公司的盈利水平和盈利能力是否逐渐提高，主营业务是否有发展潜力，产品是否具有竞争力，是处于垄断性地位，还是在激烈的竞争之中主营业务的市场份额是逐年稳步提高还是缩小，都可以从主营业务收入和主营业务利润的同比增速指标得到结论。
业务数据摘要部分阅读要领
1、上市公司已建成项目或再建项目将在何时可以产生利润和盈利能力，这些是未来潜在的利润增长点。
2、有无重大法律纠纷，有无重大担保涉讼债务案件。近一两年的啤酒花和新疆屯河、天山股份" target=_blank>天山股份等就是因为大量的担保涉讼案件，使公司严重亏损。
3、大股东的持股情况
年报中披露的大股东的信息较详细,投资者需关注两个方面的内容:
一是控股股东变动。这种变动通常有两种情况:一种是一些国有股股东由于股权的划转而导致控股股东改变；另一种是由于市场上发生的兼并行为、资产重组行为而导致的控股股东改变。对于第一种情况,由于变动比较平稳,短期不会对上市公司产生剧烈的冲击,但由于新旧控股股东发展战略与理念的差异可能会对公司的长期发展产生影响；对于第二种情况,新的控股股东通常会对公司的经营、管理、人员等方面进行重大调整,这些调整会改变公司的基本面,通常会对股票价格产生重大影响。
二是大股东的持股变动。在阅读大股东持股情况变动时,重点注意两点:1、大股东是否有通过二级市场增持或减持股份的情况,大股东通过二级市场主动增持公司的股票可认为是对公司有信心的表现,反之说明大股东可能对前景没信心而急于套现；2、要了解股本结构，近年来资产重组股方兴未艾，“”频出，股价成倍上涨。投资者如想抓住这些“”，必须了解股本结构，了解国家股、法人股、流通股的多少和与总股本的比例情况；上市公司前几位大股东的持股比例情况，第一大股东和第二大股东持股相差的股数是否容易引起股权之争；3、十大流通股东是些什么成分,如果说十大流通股东中大多是基金,说明该股为基金重仓股,基金普遍对该股前景看好。
4、前十大流通股股东名单及持股数量变化情况
建议投资者重点关注中报前十大流通股股东名单及持股数量变化情况，并与其一季度的前十大流通股股东名单相互比对，可以静态分析主力机构在第二季度(4月-6月)的进出状况，再通过户均持股数量等反映筹码动态集中度的指标，结合股价走势的技术图形，区间成交换手率等指标，来揣测主力机构对该股的操作行为。
5、资产重组情况
资产重组是资本市场永恒不变的主题,是资本市场优化资源配置的一种形式。通常有两种情况,一是上市公司为加强主业或谋求多样化经营而主动收购或出售资产或股权；二是上市公司由于境况窘迫而被其他公司收购。对于前种情况,投资者需判断这种资产重组行为是否符合公司的发展战略,或者这种行为本身就是控股股东在出售一笔垃圾资产给上市公司；对于后一种情况要看新入主的控股股东是否有能力带上市公司走上光明的道路。
董事会报告部分阅读要领
1、两大“会报”：董事会报告与监事会报告中都会对募集资金的使用情况进行说明,投资者需了解公司募集资金是否按计划使用,或者改变用途是否符合公司的长远发展战略等。另外上市公司可能在中报中披露公司在下半年的经营计划和业绩展望等,投资者可关注。
2、公司治理结构 ：公司治理结构是公司制的核心,它分宏观层面与微观层面。宏观层面主要指股东、董事会、监事会和经理层之间相互负责、相互制衡的一种制度安排；微观层面主要指公司的内部控制制度。我们在分析中报时主要分析其宏观方面,而且重点考虑是否存在大股东侵蚀上市公司利益的行为或大股东操纵上市公司的行为。其方法主要有两点:一是关注上市公司与控股股东的关联交易情况,特别是非经常业务的关联交易,如转让资产、受托经营等；二是关注监事会与独立董事对重大事项的独立意见,如监事会对重大关联交易公允性的声明,独立董事对上市公司与关联方的资金往来及上市公司对外担保情况的独立意见等。从一般情况来看，独立董事如果向上市公司慎重发表独立报告时，则对该公司保持警惕，如最典型的例子就是伊利股份" target=_blank>伊利股份的独立董事事件。
财务报告(资产负债表、利润表和现金流量表)部分简单要领
由于这三大表涉及到较多的专业知识，我们就常用的几点予以提示：
静态关键指标
资产负债结构指标
资产负债率＝短期负债和长期负债／资产总额，该指标反映公司资产的风险状况。如果资不抵债，负债过多，势必影响公司资产的安全性。公司的负债也不能没有，如果这样的话，说明企业没有充分利用自己的信誉资源，经营过于保守，难有长足发展。对于在分析财务报表时，我们认为以经营发展需要为准，以不超过70％为宜。最新的《上市公司回购社会公众股办法》也对上市公司资产负债率水平提出了较高要求，我们认为，一般低于50%以下的资产负债率公司才具备回购流通股股份的能力和支付水平。
利润结构及盈利能力
主营业务利润率＝主营业务利润／主营业务收入，这个指标可以帮助我们判断企业的业务经营状况是否良好。这个比率超高说明企业主营业务盈利能力越强，企业发展状况健康。
特别科目的指标与数据
这些特别科目是应收帐款、其他应收款、应付款、其他应付款。这些科目属于往来科目，企业可以通过在这些科目的挂帐进行隐瞒利润、隐瞒较大负债的操作。如果我们发现企业的上述项目出现异常(数额巨大)，应该提高警惕，因为这些异常的后面往往都有一些机巧或隐患。
资本公积金和未分配利润情况。资本公积金可以转增股本，而未分配利润的多少决定着该上市公司是否具备有较好分红方案的能力。经营性现金流。反映公司生产经营业务的现金净流入，最终决定现金派息能力的指标。
注意比较分析
比较是分析的一个基本方法，没有比较，分析就难以开始。比较分析主要是指要用企业财务报表中所披露的每股收益、每股净资产指标与本企业历史比较，同时也要和同类企业比较，即要进行纵向和横向比较。这样才能得到一个比较客观的评价结果。
关注中报中的重大事项公告
中报新准则中规定，中报要对重大事项进行详细披露。比如重大的关联交易、对外的担保事项、公司的重大诉讼事件以及重大的投资意向等，应密切关注这些披露事项。另外，还有公司募集资金投产项目运行状况，新产品成品率或合格率等，下半年是否进行生产设备维修或检修停产等重要信息，这些都会影响上市公司全年度的业绩。因为现在二级市场的炒作往往是依托公司基本面的一些重大题材，而这些题材往往是能事先在公司公布的年报或中报中寻找到一些蛛丝马迹的。
从业绩预增的股票挖掘中报机会
从2005年一季度上市公司整体利润看，整体利润的增长速度迅速下降，一季度整理利润同比增长在10％左右，远远小于2004年一季度整体利润同比增长的在40％以上，这就免对半年度业绩的担心。在目前宏观调控背景，这种下降也在投资者预期之中，对于受宏观调控影响较大的行业尤其如此，如房地产和电解铝行业更是预期不好，相关股票表现也很差。在这样业绩增速普遍下滑背景下，业绩预增的股票更令人注意，而且业绩预增在50％以上的股票不少。截止到6月21日，半年度预增的上市公司有98家，其中预增在200％以上的有9家，都是基数比较低的股票；预增在100－200％有6家，也在少数之列；预增在50％－100％之间有83家，占绝大多数。这些股票业绩保持强势，其股价有着业绩的支撑，部分股票有着高成长预期，这些股票中在半年报披露期间有望有一波半年报行情。
一 从行业角度挖掘半年度机会 重点关注批发和零售贸易、交通运输和机械仪表
从半年度预增的股票分布看，还是具有很明显的行业特征，主要集中在化工、机械仪表、采掘(煤炭)、批发和零售贸易、钢铁、交通运输行业，而对于医药、旅游、电子信息、电子元器件、金融、电力、农林牧渔、纺织服装、传媒、建筑建材、食品饮料的行业业绩预增的股票很少，要是有也只有一到两家，这也很明显反映了目前各行业上市公司业绩景气的情况。从预增重点行业的家数看，化工行业有16家，是预增最多的行业；钢铁行业有7家；机械仪表行业有14家；采掘业有6家；交通运输有5家；房地产行业有10家。
对于预增家数较多化工、采掘业煤炭行业，属于周期性行业，今年很可能是行业景气的高点，加上这些股票大多是基金重仓股，也是基金近期一直减仓的股票，在半年报披露期间对这些股票的炒做时会有所顾虑；对于钢铁行业，面临下游需求下降钢铁价格持续下降和上有铁矿石大幅涨价的双重压力，业绩难有持续性；房地产行业是国家宏观调控的中重点行业，是政策打压的重点，目前已成开始有下滑的趋势；考虑业绩持续性、防御性以及宏观调控政策的影响，应该更加关注批发和零售贸易和交通运输以及机械仪表预增的股票。
1批发和零售贸易
批发和零售贸易预增的股票主要是超市和连锁店，如广州友谊、大连友谊" target=_blank>大连友谊、苏宁电器" target=_blank>苏宁电器等。商业和零售是防御型比较强的行业，受国家宏观调控比较小，而且从政策上看，国家倾向于刺激消费政策，这对商业零售行业非常有利。中国人民银行行长周小川在北京举行的国际货币大会(IMC)上表示：国内储蓄率太高，政府计划推出新的政策，刺激消费支出。而且5月25日，商务部商业改革司透露，商务部将通过国家开发银行安排500亿元政策性贷款，扶持全国20家大型流通企业的发展。这都表明政策刺激消费，拉动内需的意图，批发和零售贸易行业持续看好。批发和零售贸易行业重点关注广州友谊、大连友谊" target=_blank>大连友谊、国际实业" target=_blank>国际实业和鄂武商A。
批发和零售贸易半年度预增股票预增情况
股票代码 股票名称 预增类型 同期每股收益(元) 预增幅度 所属行业
000987 广州友谊 预增 0.11 增幅在 50％－100%之间 批发和零售贸易
002024" target=_blank>002024 苏宁电器" target=_blank>苏宁电器 预增 0.84 增长 50%以上 批发和零售贸易
000679" target=_blank>000679 大连友谊" target=_blank>大连友谊 预增 0.03 增长 200%以上 批发和零售贸易
600056" target=_blank>600056 中技贸易" target=_blank>中技贸易 预增 0.01 增长 100%以上 批发和零售贸易
000411" target=_blank>000411 英特集团 预增 0.00 预计公司 2005年半年度每股收益0.02元左右，较去年同期大幅增长 批发和零售贸易
600683" target=_blank>600683 银泰股份" target=_blank>银泰股份 预增 0.08 大幅上升 50％ 批发和零售贸易
000159" target=_blank>000159 国际实业" target=_blank>国际实业 预增 0.01 大幅上升 100%以上 批发和零售贸易
000501" target=_blank>000501 鄂武商Ａ" target=_blank>鄂武商Ａ 预增 0.03 大幅上升 100%-200% 批发和零售贸易
2 交通运输
交通运输属于瓶颈行业，随着我国经济发展，车流量和运输货物必然稳步增长，交通运输也是比较好的防御性行业。而对于高速公路，国家更是给予优惠税收政策，高速公路收费原先执行 5 ％的营业税，自 2005 年 6 月 1 日起，所有高速收费都将执行 3 ％的营业税，下调 2 ％。本身高速公路毛利率就是非常高的，毛利率一般都在 50 ％以上，税收的优惠将一步提升其业绩。交通运输行业重点关注捷利股份、中海海盛" target=_blank>中海海盛和粤高速 A 。
交通运输、仓储业半年度预增股票预增情况
股票代码 股票名称 预增类型 同期每股收益(元) 预增幅度 所属行业
000996 捷利股份 预增 0.01 增长幅度超过 300% 交通运输、仓储业
600896" target=_blank>600896 中海海盛" target=_blank>中海海盛 预增 0.10 增长 50%以上 交通运输、仓储业
600026" target=_blank>600026 中海发展" target=_blank>中海发展 预增 0.27 增长 50%-100%之间 交通运输、仓储业
000429" target=_blank>000429 粤高速Ａ 预增 0.08 增长 50%-100% 交通运输、仓储业
600428" target=_blank>600428 中远航运" target=_blank>中远航运 预增 0.37 增长 100％以上 交通运输、仓储业
3 机械、设备、仪表
钢铁价格的持续下降对机械、设备、仪表行业有利，自 4 月初国内钢材价格首次大跌以来，国内钢市持续阴跌，进入 6 月份更是加速回落。截至 6 月 10 日，全国钢材综合价格相对年内高点下跌 7.03 ％，其中螺纹钢跌幅最大，相对年内高点下跌 14.39%, 相对年初下跌 6.82% 。而且目前看来汽车行业有复苏的迹象，销售增长带动相关上有行业股票业绩上升，据中国汽车工业协会最新统计，今年 1 － 5 月，全国汽车产量和销量分别为 231.45 万辆和 227.10 万辆，同比分别增长 2.58 ％和 4.57 ％，在 5 月份看汽车销量同比增长了 17.71 ％，轿车销量更是增长了 26.03 ％。与汽车和汽车相关的机械仪表行业业绩预增的有江淮汽车" target=_blank>江淮汽车、风神股份" target=_blank>风神股份、晋西车轴" target=_blank>晋西车轴、湘火炬Ａ" target=_blank>湘火炬Ａ业绩预增，值得关注。
另外电力设备行业有 东方电机" target=_blank>东方电机、上电股份" target=_blank>上电股份、华光股份" target=_blank>华光股份业绩预增，由于电力紧缺导致 各地政府与各发电企业都加大了电力投资的力度，电力设备上市公司订单饱满，从目前掌握的情况看，潜在订单完全能保证电力设备上市公司未来一段时间的高增长，目前预增的这三家上市公司值得关注
机械、设备、仪表半年度业绩预增股票业绩预增情况
股票代码 股票名称 预增类型 同期每股收益 预增幅度 所属行业
600560" target=_blank>600560.SH 金自天正" target=_blank>金自天正 预增 0.02 增长幅度在 100%以上 机械、设备、仪表
600496" target=_blank>600496.SH 长江精工" target=_blank>长江精工 预增 0.03 增长 700%以上 机械、设备、仪表
600875" target=_blank>600875.SH 东方电机" target=_blank>东方电机 预增 0.08 增长 500％以上 机械、设备、仪表
000768" target=_blank>000768.SZ 西飞国际" target=_blank>西飞国际 预增 0.03 增长 50%以上 机械、设备、仪表
002021" target=_blank>002021.SZ 中捷股份" target=_blank>中捷股份 预增 0.28 增长 50％以上 机械、设备、仪表
600150" target=_blank>600150.SH 沪东重机" target=_blank>沪东重机 预增 0.10 增长 50%以上 机械、设备、仪表
600335" target=_blank>600335.SH ST盛工 预增 0.00 增长 50%以上 机械、设备、仪表
600418" target=_blank>600418.SH 江淮汽车" target=_blank>江淮汽车 预增 0.59 增长 50%以上 机械、设备、仪表
600469" target=_blank>600469.SH 风神股份" target=_blank>风神股份 预增 0.14 增长 50％以上 机械、设备、仪表
600475" target=_blank>600475.SH 华光股份" target=_blank>华光股份 预增 0.20 增长 50%以上 机械、设备、仪表
600495" target=_blank>600495.SH 晋西车轴" target=_blank>晋西车轴 预增 0.06 增长 50%以上 机械、设备、仪表
600627" target=_blank>600627.SH 上电股份" target=_blank>上电股份 预增 0.13 增长 50％以上 机械、设备、仪表
000410" target=_blank>000410.SZ 沈阳机床 预增 0.04 上升幅度为 50%-100% 机械、设备、仪表
000549" target=_blank>000549.SZ 湘火炬Ａ" target=_blank>湘火炬Ａ 预增 0.08 可能会有 100％左右的增长 机械、设备、仪表
二 从个股近期表现挖掘业绩个股半年报机会
半年度预增的股票在 6 月 6 日大盘反弹以来的市场表现明显强于大盘，从 6 月 6 日到 6 月 21 日 12 个交易日内上证指数上涨 8.67 ％，而预增股票有超过半数的股票涨幅都在 10 ％以上，其中还有不少股票创下年内新高，如长江精工" target=_blank>长江精工、中捷股份" target=_blank>中捷股份、上电股份" target=_blank>上电股份、中技贸易" target=_blank>中技贸易、浙江阳光" target=_blank>浙江阳光等都创下了年内新高，涨幅都在 20 ％以上。由此可见半年度预增的股票近期明显走强。
而涨幅在 15 ％以上的股票，换手很充分，有些是基金重仓股，在基金重仓下跌之后，这些股票再次受到关注，在基金调整仓位时很可能重新增持这些股票。这些股票是基金重仓股分化中好的股票，而新的走势强劲业绩预增的股票很可能时基金新增仓的股票，对于这些股票尤其值得关注。
从时间段看，这些股票在中报披露之前还有好的业绩预期，目前股价呈现强势，一般按照利好出来时出货的股市常规，在中报披露前强势能够保持，在一段时间内这些强势半年报预增的股票还可以继续关注。
半年度预增的强势个股一览表
代码 名称 0606－0621涨幅 0606－0621换手率(12交易日)(％) 预增幅度 所属行业
600496" target=_blank>600496.SH 长江精工" target=_blank>长江精工 27.34% 58.78 增长 700%以上 机械、设备、仪表
002021" target=_blank>002021.SZ 中捷股份" target=_blank>中捷股份 25.41% 44.46 增长 50％以上 机械、设备、仪表
600150" target=_blank>600150.SH 沪东重机" target=_blank>沪东重机 22.45% 18.42 增长 50%以上 机械、设备、仪表
600627" target=_blank>600627.SH 上电股份" target=_blank>上电股份 21.98% 62.49 增长 50％以上 机械、设备、仪表
600056" target=_blank>600056.SH 中技贸易" target=_blank>中技贸易 21.29% 19.50 增长 100%以上 批发和零售贸易
600732" target=_blank>600732.SH 上海新梅" target=_blank>上海新梅 19.85% 33.15 增长 350%-650% 房地产业
002024" target=_blank>002024.SZ 苏宁电器" target=_blank>苏宁电器 19.23% 11.63 增长 50%以上 批发和零售贸易
600495" target=_blank>600495.SH 晋西车轴" target=_blank>晋西车轴 19.22% 45.68 增长 50%以上 机械、设备、仪表
600576" target=_blank>600576.SH 庆丰股份 19.21% 67.05 增长 50％以上 纺织、服装、皮毛
600335" target=_blank>600335.SH ST盛工 17.91% 28.71 增长 50%以上 机械、设备、仪表
600051" target=_blank>600051.SH 宁波联合" target=_blank>宁波联合 17.77% 16.22 增长 250%以上 综合类
600875" target=_blank>600875.SH 东方电机" target=_blank>东方电机 17.61% 30.98 增长 500％以上 机械、设备、仪表
600596" target=_blank>600596.SH 新安股份" target=_blank>新安股份 17.58% 26.86 增长 100%以上 化工
000768" target=_blank>000768.SZ 西飞国际" target=_blank>西飞国际 17.58% 12.33 增长 50%以上 机械、设备、仪表
000792" target=_blank>000792.SZ 盐湖钾肥" target=_blank>盐湖钾肥 17.39% 23.71 增长 50%－100％ 化工
000996.SZ 捷利股份 17.17% 33.85 增长幅度超过 300% 交通运输、仓储业
000630" target=_blank>000630.SZ 铜都铜业" target=_blank>铜都铜业 17.00% 27.73 增长 50%以上 金属、非金属
000987.SZ 广州友谊 16.07% 25.63 增幅在 50％－100%之间 批发和零售贸易
600475" target=_blank>600475.SH 华光股份" target=_blank>华光股份 15.62% 20.45 增长 50%以上 机械、设备、仪表
600325" target=_blank>600325.SH 华发股份" target=_blank>华发股份 15.55% 14.29 增长 100％以上 &nb如何选择基金公司(证券之星)
2007-07-20 18:24:52
基本面：公司股东实力与重视程度，是基金公司不断发展的重要基础。拥有深厚金融背景、雄厚实力的股东，可以让基金公司获得一个比较好的运营与发展平台。
制度面：规范的管理和运作，是基金公司必须具备的基本要素，是基金资产安全的基本保证。要看基金公司的治理结构是否规范合理；看基金公司对旗下基金的管理、运作及相关信息的披露是否全面、准确、及时；看基金公司有无明显的违法违规现象。
技术面：出色而稳定的投研团队是基金公司获得良好投资业绩的保障。看基金公司的产品线是否丰富；看投研团队是否经历过熊牛市的完整考验。
市场面：要关注基金业绩表现的持续性。不能只看某家公司某一只产品的短期表现，还要全面考察公司管理的其他基金的业绩。一只基金的“独秀”并不能证明公司的实力，旗下基金整体业绩出色的公司才更值得信赖。(转)消费业是长期选择
2007-07-16 23:14:41
目前机构投资者持股的市值已占流通市值的40%，未来机构投资的动向仍然是市场的风向标（巨田）。下半年仍然看好金融、地产、食品等大消费类的行业及重点个股（博时）。短期看好钢铁、汽车、医药、食品、银行、房地产和保险行业，中期看好汽车、零售、食品、医药、机械（工银瑞信）。继续增持银行、地产、煤炭行业，有望展开一轮大盘蓝筹和高成长股的行情（大成）。中报业绩预增或估值偏低的公司预计表现优于大盘，这包括钢铁和石化等行业的大盘蓝筹，中报表现特别好的企业，如钢铁、有色、化工等也肯定会出现阶段性的整体机会（国海富兰克林）。看好估值较低行业板块如交通运输、银行、电力股和煤炭股等大盘蓝筹绩优股（国投瑞银）。适当增加对资源性行业的公司的投资，比如原材料、房地产等企业周期性较弱，且往往其集团公司有相当的资源，有资产注入的可能，相对来说这些企业的估值还处于低端（汇丰晋信）。投资思路首选人民币升值主线，看好金融、地产、消费、钢铁、制造业。选择那些A、H股差价比较小的，估值相对较低的，业绩增速较快的大盘股进行重点投资（兴业基金）。目光放在金融证券、房地产、机械这几个极易产生成长性牛股的行业上（天治）。人民币升值和资产价格上涨、通货膨胀依然会成为三季度投资的重要线索。还将重视存在安全边际的品种，比如可转债转股价所暗示的安全底限、股改中承诺的业绩增长和资产注入等等。重点考虑酒店旅游、商业、食品等消费类股票以及金融、房地产、机械等板块和拥有各种可升值资源的公司，主题投资方面，奥运依然是首选（银河）。(转)大盘基本企稳
2007-07-16 23:11:52
中国经济趋势不变，今年1-4月工业企业利润增长良好，市场大幅度下挫可能性不大（景顺长城）。并不认同市场已经进入中期调整的判断，过多关注琐碎的细节或许会蒙蔽对于主要驱动因素的清醒判断，如经济增长及盈利变化。悲观的情况是市场进入横向整理阶段，以时间换取空间；乐观的情况是6月份经济数据公布后市场将步入新一轮上涨周期（汇添富）。机构大规模减持或遭遇巨额赎回的可能性不大，虽然目前从成交量以及市场信心方面并不支持大盘出现反转走势，但市场见底信号已比较清晰（华安）。大盘此轮从4300点政策顶开始下跌的调整基本结束，大盘的下跌使得优质蓝筹股的估值安全边际进一步提高（上投摩根）。利空政策逐渐被市场接受和消化，在没有超出市场预期的新政策出台的前提下，市场将逐渐向乐观的方向发展（长信）。市场估值从理性泡沫区域回到了具有业绩支撑的价值区域（天治）。同时A、H股的价差在不断缩小，甚至连续出现比价倒挂的现象，估值压力也在自然减弱。若今年下半年的通胀没有持续在4%以上的话，资本市场将继续维持高估值（工银瑞信）。(转)警惕通涨风险
2007-07-16 23:08:29
通胀导致资本市场下跌和实体经济放缓的可能性正在加大，要警惕通胀带来的系统性风险（工银瑞信）。尽管即将到来的上市公司中报大部分都表现良好，但股价都已反映在内，市场短期内上涨动力不足（易方达、中信基金）。随着成交量的大幅回落，以及政府防范宏观经济走向过热的需要，市场短期调整的格局已经确立（友邦华泰）。由于接下来的几个月里还将有一系列针对宏观经济的调控政策出台，管理层既不希望股市出现5·30大跌以前的暴涨，也不希望大跌，有可能对未来一个阶段的股市采取打“太极拳式”的调控政策，预计下一阶段大盘将在3500-4500点之间的区间震荡整理（大成）。整个中期调整行情的氛围应该说日渐浓重，市场即便在短期内难以再出现深幅调整，但重拾年初的强劲升势，其动能也已经不再。随后的几周时间里，市场将逐渐进入到箱体震荡中运行，以此来应对和化解影响市场运行的诸多不确定因素(汇丰晋信)。市场将在横盘整理或者调整格局中消化过度高估的价格，等待企业盈利预期中的高速增长。当然调整的时间可能也并不像一些投资人想的那么短（交银施罗德）。转华夏论坛
2007-07-15 18:03:54
在充分竞争的行业中，只有行业第一能赢家通吃，第二名要死不活，第三名是死定了。所以投资就一定要找到行业第一竞争力的股票 产品简介 华夏回报基金是一只股债平衡型基金，以“为投资者带来绝对回报”为投资目标，以“到点分红”为特色，属于中等风险的基金品种。截至2007年6月，分红35次，每份基金份额累计分红1.5417元。 石波 截至6月15日，根据中国银河证券基金研究中心的排名，华夏回报和回报二号基金分别位列平衡型基金过去一个月净值增长率的第一名和第五名。 面对最近A股市场的不断调整，华夏回报系列基金将如何继续其稳定、持续的回报？ 牛市步入第三周期 对于这个前所未有的牛市，我个人认为要把握“一个主题、三个周期理论”。 正如历史上发生的日本、韩国、台湾地区等市场的牛市一样，中国A股牛市的主题是人民币升值情况下的资产重估行情。 中国A股市场从去年开始的牛市行情，可以划分为三个周期。 第一个周期是去年的牛市周期，可以称为经济景气周期，中国A股市场伴随经济持续高增长开始步入牛市行情，各种绩优大盘蓝筹股表现优秀。 第二个阶段是今年上半年的牛市行情，表现为流动性泛滥周期，在股市财富效应的刺激下储蓄不断涌向股票市场，各种低价股、小盘股、投机股行情火爆。 预计今年下半年牛市将步入第三周期——通货膨胀周期，能够抵御通货膨胀的品种将在这波行情中有出色表现。 继续投资伟大的企业 “投资股票的本质是投资企业，好企业才是价值的源泉”。 我坚信持续投资优质公司必然带来丰厚的回报。而把握好这个投资主题，有两种方法。 第一种方法是价值投资法，就是要核算企业的价值，对上市公司价值进行重新评估。中国很多上市公司拥有不可再造的资源，而其目前的市值还远没有反映其资源的价值。 第二种方法是成长投资法。持续成长型的上市公司必须具备两个显著特征：一是必须拥有创新的商业模式；二是必须具备优秀的管理品质。没有创新就没有发展，没有品质发展就不可持续。 华夏回报系列基金的股票配置，基本反映了我们寻找伟大企业的投资理念。 资产决定价值 在人民币不断升值的情况下，拥有多少人民币的资产就决定多少企业的价值。我个人认为，拥有不可复制、不可再造的土地资源、矿产资源、林业资源以及品牌和文化资源的公司具备升值优势。 价值投资就是要评估这些资源类企业的内在价值和市场估值之间的差异。 当市场价值低于企业的资源价值或者内在价值的时候，就可以坚定地投资，待市场价值高于企业价值的时候卖出。 华夏回报二号基金的第一大重仓股泸州老窖，也同样具有独特的资源优势。华夏回报二号基金成立初期就对泸州老窖大量建仓，并坚定持有至今，已经获得了超过260％的收益。 行业整合投资 对于成长性的企业来讲，建立创新的商业模式是其发展成为伟大企业的基石。汉堡谁都能做，唯有麦当劳成为世界第一，原因在于，麦当劳不可复制的集中生产配送商业模式比家庭生产更有效率、成本更低。 此外，随着竞争的不断深入，行业整合趋势已经出现。 行业整合是必然现象，一般遵循以下模式：1000家→4家→2家→1家，即：行业整合初期一般都是千家以上的企业，经过整合后，变为4家左右的少数企业，进而减少为2家寡头垄断，最终仅剩下一家最具优势的企业。 一般而言，在充分竞争的行业只有行业第一名能够赢家通吃，大赚特赚，第二名要死不活，彼得·林奇就最讨厌行业第二的股票，第三名就是死定了。所以投资就一定要找到行业第一竞争力的股票。 消费增长拐点已现 对后市，我们认为，中国经济正在从出口拉动的制造业时代进入内需拉动的消费时代。 以往，中国是制造业立国，经济增长属于出口拉动型。但是从近几个月的国内消费零售总额的数据来看，中国的消费增长已经出现拐点，消费对经济的拉动作用愈来愈大。 流通企业会分享利润，而制造型的企业则逐渐转变为品牌企业。我个人看好中国的经济成长前景，对未来的股市持乐观态度。而且，将继续秉持一贯的投资理念，发掘中国的伟大企业，在保持稳健风格的同时，为投资者继续奉献回报(转)对新基民的忠告
2007-07-04 21:51:57
http://jingyuzhu.blog.hexun.com/10471497_d.html
1. 牛市要被动，熊市要主动。在牛市中优先选择指数基金，统计表明80%的基金跑输上证指数，所以别指望自己能选到20%的优秀基金，而且即使跑赢指数也只是暂时的，在美国，2000多只基金中某只基金能连续5年跑赢指数5个百分点的基金经理已经是当成传奇来介绍了。相反，熊市中选择指数基金就是大错特错了
2. 分清基金类型，想清楚自己的风险承受能力、预期的收益水平，再去选择基金或者构建基金组合。，如果你选的是债券型基金，那涨不多可别怪基金经理，同样，你选了股票基金，亏了也同样正常。
3. 除了指数基金，主动型的基金长期收益率是趋同的，记住一个基金业绩不好，基金经理的日子比你们还要难过，他比你们还急，业绩持续不好，他们是会被解雇的，换了个经理就是换了种投资思路，该基金的特性完全改变。目前中国的基金经理流动性很大，很难有一个经理能连续做满两年的，所以别问我某某基金是否适合长期持有，十年间经理都不知换了多少个，投资思路也变了好几次，根本无法判断基金的好坏。
4. 最好不买新基金，假如买，如果同时有几只新基金发行，优选选择新基金公司的第一只基金，因为基金公司往往会全力打造它，争取一炮打响，成为明星基金。中油，澳信都是很好的例子。
5. 千万别太在意基金净值，10元的基金和1元的基金收益率是相同的，因为你始终是用1万元去买基金，10元的基金买1000份或是1元的基金买10000份，某日两只基金都涨或跌了2%，你的两只基金收益和损失是一样的！因为涨的2%或是跌的2%都是按1万元算的。而且一个基金能涨到10元，另一个基金徘徊在1元也是有原因的，说明了他们过去的业绩区别，这种区别不会因为你的介入而改变，10元的还是会向20元奔去，1元的还是只会在1元。
7. 别怀疑基金经理的能力，基金经理都是名牌大学研究生毕业并且在大型的证券公司工作过十年以上，不存在长期收益低于普通小股民的可能，现在特别是今年上半年的行情，一些新股民赚了很多钱，于是基民就觉得买基金不合算，基金经理能力不行，这是很错误的观点。新股民的收益是建立在超高风险的基础上的，这种投资思路迟早要还的，股市中10个人永远只有2个人赚钱。
8. 别指望自己能高抛低吸，市场运行往往是与人们预期相反的。巴菲特的股票从20元涨到10万元，并不是一路涨上去的，也经历过800跌到400，2000跌到500的时候，但巴菲特并没有买进卖出，而是始终持有，连股神都没考虑过高抛低吸，我们有什么资格去预测走势。牛市踏空是最不好的，与其整天考虑高抛低吸，不如老老实实拿着，长线投资、做一个糊涂的投资者。
9. 关于基金定投，低于三年是看不到任何效果的，而且就目前中国股市来看，5年后赎回也可能是极不合算的，因为5年后中国股市有可能正处在下跌通道中，所以我建议大家定投要坚持10年左右，那样收益是非常惊人的。
10. 不要怀疑基金公司倒闭，买基金的钱会怎么办。这是个很无聊的假设，首先基金公司都是国内大型金融机构（四大银行和证券公司）组建的，是不会轻易倒闭的，怀疑中银国际基金公司倒闭就是在怀疑中国银行会不会倒闭，其次，即使倒闭，你们的钱也是安全的会有其他基金公司接管你们的投资份额。
11. 打消弃基金买股票的念头，普通散户百分之90以上买股票三年以上收益率都远低于买基金的收益率，股票远比你们想象的复杂，牛市赚钱是条狗也能做到的，有本事在熊市中赚钱，这只有基金有可能办到。别羡慕有些股民钱赚得很多，他们迟早要吐出来的，这是铁律。
12. 最后告诉大家一条数据：世界公认的股神巴菲特的年收益率是24%。所以你身边的所谓股神都只是暂时的，他们迟早会被打回原形。带着一份平常心长期投资基金，别指望通过投资来暴富。每年有个10～15的长期收益就是股票基金的合理定位。基金公司
2007-06-30 19:29:07
如何购买开基
2007-06-29 20:02:52
因为开放式基金是以基金管理公司为开户标准的，所以每一个基金管理公司开户均需一张身份证复印件，即可认购、申购、赎回该基金管理公司旗下所有基金品种。
已在证券部开有资金账户：
１．身份证原件及复印件。
２．填写开放式基金开户申请表（无开户费）。
没有在证券部开有资金账户：
１．开户人身份证原件及复印件两张以上。
２．建行活期存折（不必带卡）首页复印件一张或中国银行长城电子借记卡（必需将电子银行、电话银行开通）正面复印件一张。
３．填写开放式基金开户申请表（无开户费）。
开户后即可在证券部通过现场委托、电话委托、网上委托进行认购、申购、赎回所开基金管理公司旗下所有基金品种。(转)基金定投
2007-06-29 18:48:42
类似于银行的零存整取
基金定投业务是指在一定的投资期间内，投资人以固定时间、固定金额申购某只基金产品的业务。基金管理公司接受投资人的基金定投申购业务申请后，根据投资人的要求在某一固定期限（以月为最小单位）从投资人指定的资金账户内扣划固定的申购款项，从而完成基金购买行为。比较类似于银行的零存整取方式。
与此相对应的是一次性投资，就是在某一时点一次性的购买基金的行为。应该说，这两种投资方式各有所长。一般来说，单笔投资需要一次投入较多的资金，买入时机的选择会对收益率产生较大的影响。因此，单笔投资者需要对市场状况进行分析，并能承受较高的风险。而定期定额投资，因为资金是分期小量进场，价格低时，买入份额较多，价格高时，买入份额较少。可以有效降低风险，对于无暇研究市场及精确把握进场时点的投资人来说，是一种比较合适的中长期投资方式。
定投适合哪些人？
定期定额投资的可取之处在于“纪律性”。投资人往往追逐基金以往的表现,在基金表现出色之后买入，在基金回报率下降的时候卖出，这其实是一种按市场时机选择的波段操作。但是定期定额投资可以避免进行这种波段操作，使你成为有纪律的投资人，从而避免盲目追捧热门基金可能造成的投资失误。
一般来说，基金定投比较适合风险承受能力低的工薪阶层、具有特定理财目标需要的父母（如子女教育基金、退休金计划）和刚离开学校进入社会的年轻人。
基金定投适合在波动比较大的市场中进行，在市场不断走高的情况下不宜采取定投的方式。并且，一般用来做定投的是波定比较大的股票方向基金。债券基金和货币市场基金由于波动较小，应该一次性投资。
基金定投一般流程
首先，确定理财需求计划，以及计划的时间期限，这一点很重要。
其次，评估自己的风险承受能力及投资偏好，并确定投资组合。
第三，根据个人的收入支出情况，确定每期投资的金额。
可以举一个例子，假如一对夫妇计划为其儿子建立一个教育基金，假设儿子刚上小学，投资年限为16年，已经决定投资华夏基金旗下的华夏成长证券投资基金，期望年收益率为10％，每期扣款500元，申购费率为1.8％，收费方式为前端收费，将这些信息输入华夏基金公司提供的定期定额投资计算器，可以得出到期收益为134984.26元，期间申购总费用1728.00元，到期本利和230984.26元，这样一笔钱，应该可抵孩子读大学和研究生的费用。从这个例子也可以看出定期定额投资将小钱变大钱和复利效应的威力。
最后，还有一些注意事项要提醒您，与一般申购一样，基金定投申购需遵循“未知价”和“金额申购”的原则。“未知价”是指投资人办理基金定投申购业务后，以实际扣款当日的基金份额净值为基准进行计算。
基金定投并不影响正常的申购赎回，您在办理定投业务的同时，如果还有闲钱需要投资，完全可以继续申购。扣款日一般应设在每月的1号到28号之间，因为，因为二月份没有29号这一天。
两种退出方式
投资人退出基金定投业务有两种方式：一种是投资人通过银行向基金管理公司主动提出退出基金定投业务申请；并经基金管理公司确认后，投资人基金定投业务计划停止。二是投资人办理基金定投业务申请后，投资人指定的扣款账户内资金不足，且投资人未能按照约定及时补足申购资金，造成基金定投业务计划无法继续实施时，系统将记录投资人违约次数，如违约次数达到三次，系统将自动终止投资人的基金定投业务。
基金定投是一种适合中长期的投资方式，要想取得效果，必须遵守投资纪律，持之以恒，这样才能达到预定的理财目标。(转)上班族怎样买基金
2007-06-29 18:30:47
上班族想通过投资资本市场来赚钱赢利，开放式基金应该是首选，另外，中长线持有业绩优良、高成长性的上市公司股票也是不错的选择。 如何评估基金业绩
无论是炒股还是买基金，业绩是理性投资的出发点。怎么评估基金的业绩呢？
首先，需要了解基金的净值增长率和分红比率。大家知道，选择基金的主要依据不是基金净值的高低，而是基金净值未来的成长性。但是未来是不可知的，所以，我们只能根据它过往的收益情况来预测它未来的业绩。而基金的投资收益是由两方面来体现的：一是净值增长率，二是分红比率。
其次，要将基金收益与股票大盘走势(一般以上证综合指数为参考依据)作比较，看它是否能跑赢大盘。如果一只股票型基金自成立以来，在大多数时间内的表现都比大盘指数好，这只基金的业绩就不错,说明该基金的管理人有着出色的选股和择时能力。
再次，还需将基金收益与其他同类基金的收益进行比较,可以以一个季度、半年、一年等比较长的时间段来进行分析对比，短期数据可以忽视，长期数据才有说服力，从中找出适合自己预期收益的基金来。
用什么方式投资合适
选好基金后，以什么方式买入呢?是单笔一次将所有资金投入，还是分批次买进？
单笔投资方式有两种，一种是“长线持有”，另一种是“适时进出型”。无论哪种方式，都必须注意买卖的时点，因为用单笔方式投资，获利或亏损很大程度上决定于买卖的时点。如果能充分掌握低吸高抛的原则,就会有丰厚的回报，但是如果投资时点没掌握好，收益就会大打折扣，甚至亏损。
基金作为一种代客理财工具, 主要是用来长线投资的,投资者不必过分关注短期内的净值波动。但可以借鉴股票的操作方法．因为真正能做到长期投资的人并不多，适当进行时机的选择，是一个很现实的问题。这就是另外一种投资方式——“适时进出型”．这种方法买基金是在看多后市的时候将资金投入，而当市场行情反时,立即将基金赎回，落袋为安,离场观望,当调整到一定幅度后再进场．当然，这需要时常关注大盘行情的走势，同时，还需具备一定的投资经验和风险承受能力。
分批买入是为了减少风险而分段逐步买进的一种投资策略,时间上的分散投资为基民解决了担心净值短期波动的问题,也就是说,如果基金净值随着大盘短期内持续下跌,可以用剩余资金陆续买入,大盘每下跌到一定点位(比如100点),就投入一笔资金进去,这样可以有效地避免在某一高位买进,以摊低成本；同时，如果涨了,则可以分享前次买进的净值上涨带来的收益。这种操作方法有两个前提，一，牛市；二,主观上你是坚定的长线看多者。
身边有不少人询问基金定投的问题,笔者以为，基金定投,平均成本,听起来很美,但在牛市里不一定是最好的投资策略,关于这一点，笔者深有体会。定期定额投资，用足够的时间战胜市场波动，但是大多数人其实都没有足够的耐心。机械地每月固定时间定额申购，如果遇到行情震荡下跌还好，但在牛市里行情持续看涨时,那还不如单笔买入划算。
当日买卖如何降低风险
买的基金净值下跌了,要不要抛?笔者认为,如果基金公司出现异动,短期内又没有改善的迹象,可以考虑赎回，如果市场形势发生变化,投资者又急需用这笔钱，可以考虑卖出,不过，一般情况下，基民应该以平和的心态对待市场的短期波动,通过相对长时间的投资，来追求资金的稳定增值。
开放式基金的另一个风险一般不为新基民们所知，即买卖基金的“未知价”风险。在一个正常的交易日里,基金净值是按照当日下午3点时的收盘价计算，3点钟之前买卖基金价格按照当日收市价计算，3点后买卖基金价格则按照下一个交易日的收市价计算，基民在当日进行申购,赎回时,所参考的基金净值是前一个交易日的数据,而对当天的净值无法预知。不过，为了降低这种无法预知的风险,投资者可以选择在交易日的下午2点50到3点之间进行基金的申购和赎回，因为那个时候大盘一天的走势基本确立,通过前一交易日股市收盘价和基金净值情况,基本能够预测当日净值价格了!基金转换的建议(转)
2007-06-28 13:06:23
投资者在基金转换时，除了要考虑转换费率，还要准确把握和选择基金转换的时机。如以下情况都是基金转换的好时机：目标基金的投资能力突出，基金净值增长潜力大；目标基金具有较好的分红条件，即将进行分红；中长期的证券市场环境最有利于目标基金的主要资产运作；手中持有基金的单位净值已处于历史相对高位，而目标基金的单位净值处于历史相对低位等等。
比如，股票市场经过长期下跌后开始中长期回升时，适宜将货币型、债券型基金转换为股票型基金，以充分享受股票市场上涨带来的收益；当股票市场经过长期上涨后开始下跌时，适宜将股票型基金转换为货币型或债券型基金，以回避风险。基金品种的转换(转)
2007-06-28 13:03:07
首先，不要轻意跨营销渠道进行基金转换。根据基金营销的需要，基金管理公司选择了直销和通过渠道商代销等形式，渠道商代销主要存在于银行和券商之间。由于银行和券商服务水准和服务文化存在一定的差异性，特别是针对不同的基金产品，会显现不同的专业化服务。风险厌恶型投资者，特别是银行的定期存款客户都热衷于通过银行购买基金产品，而股票型投资者都习惯于通过券商经营网点购买基金产品。投资者从一方渠道转向另一方营销渠道，会因服务方式的改变而产生诸多不适应，需要付出较多的转换成本。
其次，为节约基金转换成本，投资者应结合自己的投资习惯和偏好选择基金营销渠道。如股票型投资者，可选择在券商处开立基金账户，并与股票的资金账户相连，既可以进行股票投资，也可以进行基金投资。基金产品和股票之间也可以进行资金转换，可大大提高投资效率。又如银行储户，如果客户属于风险厌恶型投资者，可保留在银行开立基金专户，并利用银行卡的功能，也可进行储蓄产品和基金产品之间的资金转换。
第三，只能选择同一家基金管理公司的基金产品进行转换。为了鼓励投资者进行基金产品的转换，基金管理公司都为其旗下的基金产品转换，创造了良好的转换条件，并给予了一定的转换基金费率的优惠措施。目前，由于基金产品的同质化程度较高，基金产品之间的收益差距还不是十分明显。基金产品资产配置的趋同型，导致了投资者在选择基金产品时，还是应当考虑基金的转换费用。当基金的收益足以吸引投资者，而且可以忽略转换费用时，投资者可以在不同的基金管理公司之间选择同类基金产品。
第四，频繁转换基金产品不足取。由于基金是一种专家理财产品，基金业绩都有一定的周期性。投资者不能因为基金净值在短期内低于了心理预期净值增长率，就盲目为追求基金的净值，而进行不同类基金产品之间的转换。不但增加了基金的转换成本，而且也使失去了原有基金产品应有的获利机会。
第五，不熟悉的基金产品，不应进行试探性的基金转换。如习惯于投资货币市场基金的投资者，不宜马上进行股票型基金的投资转换。转换基金产品，就等于转换了投资者的投资理念。由于基金产品的资产配置特点各不相同，投资者如果对基金产品的资产配置组合缺乏应有的研究和分析，就不易掌握基金净值波动的规律，也不宜把握基金产品的投资机会。另外，对于初次购买基金产品的投资者，在对各种基金产品运作特点和运作规律不熟悉的情况下，也不宜进行盲目的基金产品之间的转换。因此，投资者在进行基金产品的转换前，先进行投资理念的转换是十分有必要的。基金转换技巧(转)
2007-06-28 12:47:54
基金转换业务是指投资者在基金存续期间要求将其持有的全部或部分基金份额转换为同一基金管理人管理的其它开放式基金份额的行为。也就是说,推出基金转换业务的基金公司旗下的任何一只基金,都可以和同一家公司旗下的其它基金直接转换,无需先赎回再申购了。
在国外,基金转换是基金主流交易方式之一,在国内,目前也有多家基金公司推出了基金转换业务。如目前产品线较丰富的基金公司,如华安、华宝兴业、易方达、广发、华夏、中信、博时、南方、大成、招商等都推出了基金转换功能。
从交易时间来看,按照原来的交易程序,先赎回再申购,一般需要5个工作日,而选择基金转换,则只要2个工作日就够了。
此外,在一般情况下,基金转换费率都要低于申购费率,有的甚至不收。例如：嘉实理财通系列基金,转换费只有0.5%,远低于1.5%的申购费率,如果投资者持有期超过3个月的话,则是免费转换的；而景顺长城基金景系列基金干脆就免费转换。利用基金转换就能一下子为投资者节省不少的费用,相当于多赚了同等比例的利润,在出现好的机会情况下,何乐而不为呢?
那投资者又该如何来把握基金转换的时机,为自己争取更多的收益呢?首先,投资者要注重宏观经济以及各类金融市场的趋势分析。预计股市逐渐向好时,投资者应选择股票型基金；当股市涨至高位时,投资者应逐步转换到混合型基金；当利率高企,经济过热,即将步入衰退期时,投资者可转换到债券型基金或货币基金。
此外,投资者还应留意基金公司的公告,往往有些公司为了留住老客户、吸引新客户,会推出一些基金转换的优惠措施。(转)基金入门
2007-06-27 22:58:36
1。什么是基金。
基金，就是大家出钱，由基金管理人去投资，可以投资股票，债券等。
出钱的人叫“投资人”，也叫“基金持有人”，管理的人叫基金管理人。比如：我出100，张三出100，李四出300，一共500，交给北牛去炒股。基金总共500份，每份面值一元。我持有100份，张三100，李四300。
2。什么是封闭基金
“封闭”就是约定一段时间，这段时间内，基金持有人不能退出，不能提取投入的钱。 就像上面例子，比如我们约定我们把这笔钱交给"北牛"兄，从2006/1/1交给他，为期1年，2006/12/31前不能取出，2006/12/31北牛把所有股票卖掉，把钱分为500份，分给基金持有人。 这个1年，就叫封闭期，这种基金，称为封闭基金。
3。封闭基金的交易
事实上，我虽然投入了100块，这1年内不能从北牛那里拿回，但是哪天我急着用钱，我可以把基金卖给别人，比如卖给王五。市场上有很多人在买卖基金，因此和股票市场的交易方法完全相同。
4。基金的净值
北牛拿到500块，他买了100股长虹股票，每股2块，共200，又买了100股联通股票，每股1.5元，共150，他还剩150现金。这是，北牛的总资产 （200+150+150=500) 没有变化。这500叫基金净值，500/500 ＝1 叫每份基金净值。
半年后(2006/6/30)，长虹股票价格涨到了2.2，联通股票的价格跌到了1.1 这时候，基金的总资产：2.2x100(长虹) + 1.1(联通) x 100 + 150(现金) ＝ 480 每份基金的净值变为480/500 ＝ 0.96
可见，北牛决策不利，把大家年初投入的1块钱，非但没有赚到利息，反而变成了0.96，亏了4分钱。
这0.96 就是基金在2006/6/30当天的每份净值 。事实上，股票价格每天在变，基金净值每天也在变。
5。封闭基金交易的价格
2006/6/30这时，我失业，急需钱用，要把手里的100份基金卖掉，想卖给王五，
我说：王五，我还有100份基金，当时每份买来1块钱啊。现在半年过去了，我就原价卖给你吧。
王五：你丫耍我，净值才0.96，也就是每份基金的价值是0.96，还想1块卖给我。做梦吧
我一想，王五到底还算是懂的，蒙不了他：好吧，0.96卖给你吧。我半年一分钱利息没拿到，还亏0.04啊。
王五： 不行！！谁都知道，北牛炒股水平很差，半年后，他再亏个0.06，到期只有0.9了。0.96我才不要呢
我： 你要相信北牛，北牛毕竟是专业投资人啊。
王五：你看这几年， 北牛没赢过。 0.92卖给我，我100份全部要了。
我失业又要养家， 只好贱卖了。。 于是 我把100份基金，以每份0.92的价格转让给王五，总金额92元。
6。套利空间分析
上述例子中，王五是个捡便宜的人。 他用0.92元，买入了0.96元的资产。
假设1年后，即2006/12/31，封闭基金到期， 从2006/6/30到2006/12/31， 北牛操作还行，没有赚钱，也没有亏钱，2006/12/31每份基金的净值还是0.96 ，北牛卖掉所有股票，给持有一份基金的人分了0.96元现金。
这时候，王五赚了。 他用了半年时间，赚了0.04/0.92 = 4.3% ，而银行利率1年才只有2.25%
当然，如果北牛在06年下半年，炒股炒的很好，使基金的每份净值在2006/12/31达到 1块， 这种情况，王五大赚，每份赚了0.08，半年收益率0.08/0.92＝ 8.69%
也有可能，下半年北牛还是操作不利，每份又损失0.04 ,这时，每份基金净值0.92，王五拿到0.92 ，至少本钱是保住了，没有亏。
最坏情况，北牛炒股实在没本事，在06年底， 每份基金净值低于0.92，这样，王五投入的本金也受到损失。
(注: 该文写于2005年12月, 因此文中说的时间和现在不同）
7。当前中国的封闭基金市场。
目前的市场，正如上述的例子。 基金的交易价格，远远低于净值。
比如上海市场的 500016基金裕元，2006-9-18，单位净值1.3906，当日交易价格：1.195
比如上海市场的 500009基金安顺，2006-9-18，单位净值1.6194，当日交易价格：1.023
计算一下： 基金裕元 1.195/1.3906 = 0.85 相当于打85折
基金安顺 1.023/1.6194 = 0.93 相当于打63折
为什么一个打63折卖， 一个打85折卖？
答案如下：
基金裕元，发行日：1992-04-29，封闭期15年，到期日2007-4-28 距今还有8个月
基金安顺，发行日：1999-6-15，封闭期15年，到期日2014-6-14 距今还有将近8年.
第一个基金，北牛拿着这笔钱，还可以玩8个月，他手里的1块钱资产，市场上0.85可以买到
第二个基金，北牛拿着这笔钱，能玩8年，他手里1块钱的资产，市场上0.63就可以买到。
显然，大家对北牛信心很不足，认为放在他手里的钱以后肯定要贬值的。所以对于在他手里封闭7年的钱，大家认为1块钱只值0.63
8。机会所在
现在的机会就在于，上海，深圳，已经有超过10个基金，在1年到2年内到期。
到期基金就会按照净值，给基金持有人分配本金。
就以上述例子中的500016 基金裕元，现在价格是净值打85折。也就是1.195元能买到1.3906块钱的资产。
假设我今天以1.195买入这个基金，
如果8个月后，也就是2007-4-28日，该基金到期。 如果他这8个月炒股，把净值从 1.3906 输到1.195以下，
那么我本金亏损。 如果他这1年不赚钱，也不输钱，净值还是 1.3906，
那我每份获得(1.3906-1.195) =0.1956的利润
8个月收益率0.1956 / 1.3906 ＝ 14.06％ 明显高于银行存款收益率。
如果他炒股盈利，在2007-4-28日，净值高于1.3906，那我就能获得高于14.06％的年收益率。
从上述举例看出，只有当500016净值跌破1.195，投资人才有本金风险。这相当于该基金净值在8个月内下跌16%.这种可能性虽然有，但是实在是很小。
事实上，一句话：就是8个月，你有14%的投资保底！
如果500016净值上涨，你获得的收益率P = 14% + 净值上涨幅度
如果500016在8个月内净值下跌，你获得的收益率p = 14% + 净值上涨幅度(当然这里是负的)
9.计算结果
略（于概念了解无实际意义，故略）
10。实战结果
略（于概念了解无实际意义，故略）
11. 说说开放基金.
前面说了, 封闭基金,"封闭"意思大家出钱交给基金管理人, 在一定期限内不能提早取出,这段时间成为封闭期. 那开放基金, 就是随时可以从基金管理人那里取出你的本金.
还是前面的例子
我出100, 张三出100, 李四出300, 一共500, 交给"北牛"去炒股, 这是个开放基金.
北牛拿到了500块钱, 我们三个出钱的人拿到了500份基金.
当天北牛拿500块，他买了100股长虹股票，每股2块，共200，又买了100股联通股票，每股1.5元，共150，他还剩150现金。这是，小八的总资产 （200+150+150=500) 没有变化。这500叫基金净值，500/500 ＝1 叫每份基金净值。
半年后(2007/3/30)，长虹股票价格涨到了2.2，联通股票的价格跌到了1.1
这时候，基金的总资产：2.2x100(长虹) + 1.1(联通) x 100 + 150(现金) ＝ 480
每份基金的净值变为480/500＝0.96
这时候,我事业要用钱, 我就找北牛, 我说我要用钱了, 我把100份基金还给你, 你退我钱吧..
北牛说:"不好意思, 现在每份基金的资产净值只有0.96,所以只好给你0.96每份,你100份,给你96块钱"
当然,我 从北牛手里拿到了 96块人民币, 我的基金也没了.
这时候,我们来帮北牛算一笔涨:
北牛有100股长虹, 价值220, 100股联通,价值110, 现金(150-96) =56,总资产 384 人民币
此时, 我的100份基金已经被注销了, 张三持有100份, 李四持有300份, 一共是400份
每份的净值 384/400 = 0.96. 正好是当天的净值.
因此, 开放基金的交易, 是和基金公司(北牛)进行的. 开放基金的规模,随时在不断变化.
12. 开放基金vs封闭基金
也许有细心的同学发现了, 开放基金虽然买来不打折,但是卖出的时候也按照净值,不打折.
而封闭基金买来打折,卖掉的时候还是打折. 不是一样的啊..
错!
因为前面我们说道. 有10多只封闭基金将在1-2年内到期, 到期了怎么办!!! 这就是关键!!
还是举例500016 基金裕元, 9月18日,其交易价格是1.195 ,其净值是1.3906, 8个月后到期.
到期有2个办法!
第1个办法叫清盘. 也就是基金裕元的管理人,把他手里的股票全部卖掉,变成现金, 分给持有人,此基金解散.
大家想想,他手里的股票价值1.3906元/每份啊. 他卖了股票,大家不就能拿到1.3906 了吗. 没错!但是由于他持有的股票数量较大,卖出时候会引起市场价格略微下跌, 所以可能卖不到1.3906,卖个1.35已经是很保守了. 即使这样, 我们现在1.19买入, 还是有利可图.
第2个办法叫"封转开" .就是把它变成开放基金, 完全按照净值交易. OK ,很清楚,你赚了!
13. 开放基金和封闭基金的交易成本.
这个大家查一下资料即可.
封闭基金一次交易的手续费是和股票一样的, 我所在的券商是0.12%, 没有印花税.
买入,卖出, 一共0.24% , 100块收2毛4分.
而开放基金, 申购,赎回的费用, 加起来要 2%, 天那!!太黑了! 存1年银行利率才2%, 100块2块钱!简直是抢钱啊!!!!
明白?很希望朋友们指点......
2007-06-27 22:40:40
从07年6月25日始,每天都坚持在网上看关于基金内容.可还是有许多关键词弄不懂,也只能每天消化一点点.想早些进入操作阶段,可还是有些心虚,所以特想有朋友可以指点迷津......!怎样选择基金公司
2007-06-27 22:26:38
基金管理公司管理规范与否、管理水平的高低直接关系到基金持有人委托管理的资产能否保值增值。因此，选择合适的基金管理公司是投资者在投资基金时应当首要考虑的问题。
首先，规范的管理和运作是基金管理公司必须具备的基本要素，是基金资产安全的基本保证。判断一家基金管理公司的管理运作是否规范可以参考以下几方面的因素：一是基金管理公司的治理结构是否规范合理，包括股权结构的分散程度、独立董事的设立及其地位等。二是基金管理公司对旗下基金的管理、运作及相关信息的披露是否全面、准确、及时。三是基金管理公司有无明显的违法违规现象。
其次，基金管理公司历年来的经营业绩是投资者重要的参考因素。基金管理公司管理水平的高低可以通过其旗下基金净值增长和历年分红情况体现出来。由于各基金的设立时间不同，其累计净值增长难免会有所差异，投资者可以以特定时段内基金的净值增长情况作为评判依据。如2001年第三季度大盘深幅下挫阶段，绝大多数基金的净值跌幅明显小于大盘，但各基金管理公司旗下基金的净值表现差异较大，博时、华夏、长盛、富国和鹏华等五家基金管理公司旗下基金的表现明显优于基金管理公司的平均水平，而相比之下，个别基金管理公司由于旗下基金频踩地雷导致业绩相比其他公司要逊色。另外，就各基金管理公司的分红情况来看，一般而言，基金设立当年分红大多不理想，但是随后如果市况较好，绝大多数基金年终都能给投资者较为丰厚的回报，如2000年的大牛市，所有运营满一年的基金都进行了分红。
再次，基金管理公司的市场形象、对投资者服务的质量和水平也是投资者在选择基金管理公司时可以参考的因素。对于封闭式基金而言，其市场形象主要通过旗下基金的运作和净值表现体现出来，市场形象较好的基金管理公司，其旗下基金在二级市场上更容易受到投资者的认同与青睐。反之，市场形象较差的基金管理公司，旗下基金往往会遭到投资者的抛弃，缺乏上涨的动力与题材。对于开放式基金而言，其市场形象主要是通过营销网络分布、收费标准、申购与赎回情况、对投资者的宣传等体现出来的，投资者在投资开放式基金时除了考虑基金管理公司的管理水平外，还要考虑到相关费用、申购与赎回的方便程度以及基金管理公司的服务质量等诸多因素。什么叫建仓......平仓?
2007-06-26 16:34:22
建仓：对于基金公司来说就是指一只新基金公告发行后，在认购结束的封闭期间，基金公司用该基金第一次购买股票或者投资债券等（具体的投资要示该基金的类型及定位来确定）。对于私人投资者，比如说我们自己，建仓就是指第一次买基金。
持仓：即你手上持有的基金份额。
加仓：是指建仓时买入的基金净值涨了，继续加码申购。
补仓：指原有的基金净值下跌，基金被套一定的数额，这时于低位追补买进该基金以摊平成本。（被套——简单的说就是投资人以某净值买入的基金跌到了该净值以下。比如1.2元买的跌到了0.98元，那就是说投资人在该基金上被套0.22元）
满仓：就是把你所有的资金都买了基金，就像仓库满了一样。大额资金投入的叫大户，更大的叫庄家；小额资金投入的叫散户，更小的叫小小散户。
半仓：即用一半的资金买入基金，帐户上还留有一半的现金。如果是用70%的资金叫7成仓…可依此类推。如你有2万资金1万买了基金，就是半仓，称半仓操作。表示没有把资金全部投入，是降低风险的一个措施。
重仓：重仓是指这只基金买某种股票，投入的资金占总资金的比例最大，这种股票就是这只基金的重仓股。同理如果你买了三只基金，有70％的资金都投资在其中一只上，那么这只基金就是你的重仓。
轻仓：反之即轻仓。
空仓：即把某只基金全部赎回，得到所有资金。或者某人把全部基金赎回，手中持有现金。
平仓：平仓容易和空仓搞混，请大家注意区分。平仓即买入后卖出，或卖出后买入。具体的说比如今天赎回易方达价值，等赎回资金到帐后，又将赎回的资金申购上投成长先锋，相当于用调整自己的基金持有组合，但资金总额不变。如果是做多，则是申购基金平仓；如果是做空，则是赎回基金平仓。开基与封基的不同
2007-06-26 15:40:59
根据《中华人民共和国证券投资基金法》总则，“封闭式基金是指经核准的基金份额总额在基金合同期限内固定不变，基金份额可以在依法设立的证券交易场所交易，但基金份额持有人不得申请赎回的基金。”而开放式基金的基金份额总额不固定，基金份额可以在基金合同约定的时间和场所申购或者赎回。
我国证券市场上最初出现的都是封闭式基金，因为其可以保证资金总额的稳定，避免应对赎回的问题，适合初创期的证券市场。
与开放式基金相比，封闭式基金的基金单位买卖价格更多受到市场供求关系的影响，因此会出现折、溢价的现象，即基金单位买卖价格低于或高于每份基金单位资产净值。另外，开放式基金的投资者可以随时申购赎回基金，而封闭式基金的买卖需要到交易所进行，需要交纳一定比例的证券交易税和手续费，而开放式基金的投资者需缴纳的相关费用(如首次认购费、赎回费)则包含于基金价格之中。一般而言，买卖封闭式基金的费用要高于开放式基金。由于封闭式基金不能随时被赎回其募集得到的资金可全部用于投资，这样基金管理公司便可据以制定长期的投资策略，取得长期经营绩效。而开放式基金则必须保留一部分现金，以便投资者随时赎回，因此不能尽数地用于长期投资。努力'坚持.....看到日出
2007-06-25 21:57:41
我将从用心经营空间开始,认真地经营我的人生......
